Ekonomija koja radi non-stop: Berze razmatraju prelazak na 24/7 režim rada, evo zašto i kako bi to izgledalo

Vođen potrebom za upravljanjem rizicima van radnog vremena tradicionalnih berzi i željom za većom kapitalnom efikasnošću, finansijski sektor prolazi kroz fundamentalnu transformaciju.

Kako piše Euronews, velike banke i hedž fondovi brzo prelaze na “uvek uključenu” digitalnu infrastrukturu, koristeći perpetualne fjučerse i tokenizovanu imovinu iz stvarnog sveta kako bi se našli u ekonomiji koja radi non-stop.

Stručnjaci ističu da ukidanje datuma dospeća ugovora i uvođenje trenutnog, takozvanog “atomskog” poravnanja, redefinišu relevantnost tržišta, posebno u vreme kada kripto platforme sve više preuzimaju ulogu lidera u otkrivanju cena, upravo tokom geopolitičkih kriza koje redovno izbijaju vikendom, dok su tradicionalne berze zatvorene.

Konvergencija ovih tehnologija pokazuje da granica između tradicionalnih finansija i infrastrukture zasnovane na blokčejnu nestaje. Odeljenja na Volstritu aktivno istražuju ove digitalne strukture jer rešavaju duboko ukorenjene operativne probleme standardnih ugovora sa istekom roka. Ova tranzicija nije samo tehnološka nadogradnja, već odgovor na to kako globalna tržišta danas funkcionišu, u realnom vremenu.

Ormuz je promenio pravila igre

Igi Jope, glavni investicioni direktor kompanije Teo, koja gradi finansijske proizvode za ovo novo tržište i sarađuje sa britanskom bankom Standard Čarterd, kaže da prelazak na kontinuirano poslovanje više nije stvar preferencije već nužnosti.

Postalo je stvar strukturne nužnosti. To smo jasno videli tokom zatvaranja Ormuskog moreuza. Tradicionalne berze su bila neaktivna vikendom, a tokenizovano zlato i nafta bili su jedini transparentni i kontinuirano dostupni instrumenti koji su odražavali potražnju za sigurnom imovinom u realnom vremenu, kaže Jope.

Andrej Gračev, upravljački partner u kompaniji DWF Labs, jednog od vodećih kreatora kripto tržišta, ističe još konkretniji primer.

Najjasniji slučaj bio je 28. februara ove godine. Američki i izraelski udari na iranska nuklearna postrojenja najavljeni su u subotu ujutru, a sve glavne robne berze, CME, NYMEX, ICE, bile su zatvorene.

Trgovci su odmah prešli na decentralizovane platforme sa stalnim ugovorima za naftu, zlato i srebro. Kada su tradicionalne berze konačno otvorile svoja vrata, bile su primorane da kompenzuju razlike u cenama koje su se već formirale na blokčejnu. Ovo je jasan signal o tome gde se danas odvija primarno formiranje cena – kaže Gračev.

MMF upozorava na nove rizike

Izveštaj MMF-a o tokenizovanim finansijama, autora Tobijasa Adrijana, opisuje ovu tranziciju kao „strukturnu rekonfiguraciju“ globalne infrastrukture. Iako atomsko poravnanje dramatično povećava efikasnost, istovremeno uklanja vremenske bafere na koje se regulatori oslanjaju tokom tržišnih šokova.

MMF upozorava na opasnost od kaskada likvidacije koje bi mogle da premaše brzinu ljudske intervencije. Kao rešenje, predlažu uvođenje digitalnih valuta centralnih banaka (CBDC) kao „javnog sidra“ poverenja, umesto da se oslanjaju isključivo na privatne stabilne koine koji trenutno dominiraju ovim prostorom.

Tržišna infrastruktura za kontinuirano tokenizovano trgovanje i dalje zaostaje za zahtevima koje isti model stvara, a ovaj jaz između mogućnosti proizvoda i operativne spremnosti jedan je od nedovoljno prepoznatih rizika u ovom prostoru – naglašava Gračev.

Šta je to zapravo tokenizovana imovina?

Tokenizovana imovina je imovina iz stvarnog sveta, a u finansijskom žargonu poznata je pod skraćenicom RWA i uključuje bilo koju fizičku ili tradicionalnu imovinu koja postoji van digitalnog prostora blokčejna: zlato i druge metale, nekretnine, naftu i druge sirovine, ali i finansijske instrumente kao što su državne obveznice i akcije. Takođe, tokenizacija znači da su vrednost i prava vlasništva nad ovom imovinom digitalizovani u obliku virtuelnog tokena na blokčejnu.

Lari Fink, izvršni direktor kompanije BlackRock, jedan je od najglasnijih zagovornika ove promene. U svom godišnjem pismu investitorima za 2026. godinu, napisao je da bi tokenizacija mogla ubrzati razvoj budućnosti modernizacijom finansijske infrastrukture i pojednostavljivanjem izdavanja, trgovine i pristupa investicijama.

BlackRock je podržao tu viziju pokretanjem BUIDL fonda, koji tokenizuje američke državne obveznice na javnom blokčejnu i već je dostigao oko 3 milijarde dolara imovine pod upravljanjem.

Večni ugovori: tržište bez zatvaranja

Večni fjučers ugovor je način klađenja na buduću cenu imovine bez stvarnog posedovanja imovine i, što je ključno, bez obaveze poravnanja do određenog datuma. Za razliku od standardnih fjučers ugovora koji imaju fiksni datum isteka, večni ugovor u potpunosti uklanja taj datum i omogućava vam da držite poziciju na neodređeno vreme. Ovo se plaća takozvanom stopom finansiranja, koja se obračunava na sat i može biti pozitivna ili negativna u zavisnosti od odnosa dugih i kratkih pozicija, što čini ugrađeni mehanizam balansiranja.

Obim ovog tržišta je već impresivan, sa globalnim nominalnim obimom večnih ugovora koji prelazi 60 milijardi dolara dnevno.

Fabijan Dori, glavni investicioni direktor Signuma, švajcarske digitalne banke, ističe da će institucionalno prihvatanje večnih ugovora „na kraju zavisiti od regulatorne i starateljske infrastrukture koja ih okružuje, kao i od likvidnosti i uslova formiranja cena“.

Ovaj instrument omogućava kontinuirano trgovanje, ali sa jednom važnom stavku, a to je da svaka transakcija mora biti poravnata u trenutku kada je zaključena, bez ikakvog odlaganja. U klasičnim finansijama postoji vremenski bafer od jednog do dva radna dana u okviru kojeg učesnici mogu da srede pozadinske procese. Ovde toga nema, novac ili sredstva moraju biti odmah dostupni, što zahteva visok nivo automatizacije i precizan sistem upravljanja likvidnošću.

Dodatna kritična tačka ostaje infrastruktura podataka o cenama. Obezbeđivanje likvidnosti u svakom trenutku zahteva visokokvalitetne kanale podataka koji ne zaostaju ili zastarevaju u vremenima kada su tradicionalna tržišta zatvorena.

Kako regulisana konkurencija ulazi u prostor koji nikada ne spava, kripto platforme su prinuđene da podignu sopstvene standarde. Gračev zaključuje da će dugoročni pobednici biti oni koji tu brzinu iskoriste za poboljšanje standarda, a ne samo za pobedu nad regulatorima.

Prema Gračevu, usklađenost će na kraju odrediti koje će platforme privući značajan kapital, a koje će ostati po strani dok finansijski sistem neizbežno prelazi u stanje stalne aktivnosti.

(Izvor: Lidermedia.hr)